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España se sitúa como el cuarto país en inversión total en sanidad pública en Europa, con 134 mil millones de euros, superada solo por Alemania (489 mil millones), Francia (313 mil millones) e Italia (176 mil millones), lo que la convierte en un imán para el capital privado.
En los últimos cuatro años, el gasto sanitario público y privado ha crecido anualmente más del 7%, alcanzando aproximadamente 99 mil millones de euros en sanidad pública (7,4% del PIB) y 35 mil millones en gasto privado (2,6% del PIB) en el país. Estas son algunas de las principales conclusiones del informe de EY: El capital privado en el ámbito de la salud.
En palabras de Borja Sangrador, socio responsable del sector Health & Life Sciences en EY: “El sector Salud goza de una sólida salud y se prevé un crecimiento en los próximos años, destacándose en investigación. Es vital seguir sus movimientos y anticiparse a las oportunidades. La creciente inversión en sanidad, tanto pública como privada, augura un futuro positivo para la atención médica en España. La colaboración entre ambos sectores es clave para maximizar recursos y enfrentar desafíos. Además, debemos centrarnos en la digitalización y la innovación tecnológica, como la telemedicina y la inteligencia artificial, que mejorarán la eficiencia y personalizarán la atención al paciente”.
Según el estudio del sector de Health & Life Sciences de EY, llevado a cabo en colaboración con destacados gestores de fondos como Alantra, Buenavista y Keensight, y fundamentado en una encuesta a más de 100 inversores financieros, el incremento del gasto sanitario ha tenido un impacto significativo en la industria farmacéutica.
Este sector ha liderado su propio proceso de transformación y se ha establecido como un pilar fundamental de la economía española, generando más de 23 mil millones de euros en ingresos y creando más de 54 mil empleos directos y 210 mil empleos indirectos.
En este contexto, los incrementos anuales en los sectores privado y público rondan el 4%, lo que destaca la solidez del sector. En cuanto al gasto farmacéutico per cápita, España se sitúa en una posición intermedia-alta con 477 euros por habitante, superando la media europea, aunque aún por debajo de países líderes como Alemania (629 euros/habitante) y Bélgica (761 euros/habitante).
En el ámbito de la tecnología sanitaria, la facturación anual conjunta supera los 11 mil millones de euros, con un 44% de este total correspondiente a exportaciones. Este sector es un motor importante de empleo, generando más de 32 mil puestos de trabajo directos y alrededor de 100 mil indirectos.
Con cerca de 300 empresas que representan más del 80% del mercado nacional, el sector se caracteriza por su ADN innovador y su compromiso constante con la creación de valor para el sistema sanitario y la sociedad. Además, las patentes de tecnologías sanitarias en España han experimentado un notable crecimiento del 62% entre 2019 y 2023.
En este marco de crecimiento y transformación, el gasto privado en sanidad en España no se queda atrás, ya que ha aumentado considerablemente, impulsado por la creciente penetración del seguro privado de salud.
En este sentido, las primas de seguros han crecido un 13% en los primeros nueve meses de 2024 en comparación con el mismo periodo de 2023. Además, entre 2019 y 2023, se han inaugurado 56 nuevos hospitales, principalmente en el sector privado, que representa el 54% de los hospitales del país y el 32% de las camas disponibles, reflejando su creciente papel en la oferta hospitalaria.
Este impulso en el sector se sustenta en factores clave como la innovación continua, el envejecimiento de la población, una mayor cronicidad de las enfermedades asociada a un incremento en la esperanza de vida y el aumento de la inversión en salud personal y estética.
Estas dinámicas de crecimiento, impulsadas por el gasto público y privado, posicionan al sector sanitario y de ciencias de la vida como un área de gran potencial para la economía, atrayendo a inversores que lo ven como una oportunidad de futuro.
Sin embargo, es fundamental abordar los desafíos que surgirán en los próximos años, ya que condicionarán el futuro del ámbito de la salud. Además, los expertos advierten que los cambios regulatorios a corto y medio plazo representan un riesgo significativo que no debe ser subestimado, lo que exige estrategias adaptativas para asegurar la sostenibilidad y el crecimiento continuo del sector.
Tendencias de inversión del capital privado
Los expertos en private equity destacan que más del 80% de los fondos de capital riesgo priorizan el sector sanitario y de ciencias de la vida, reflejando confianza en su crecimiento. Un 75% de estos fondos aceptaría una prima en la valoración, y hasta un 42% pagaría entre un 20% y un 30% más, evidenciando expectativas de rentabilidad.
En cuanto a las razones por las que el sector es atractivo para invertir, según los expertos, cabe destacar las variables demográficas favorables para el 92% de los encuestados, mientras que el crecimiento sostenido (75%) y márgenes atractivos (58%) también son factores importantes.
Asimismo, el informe de EY afirma que el 83% muestra interés en empresas de servicios farmacéuticos, seguidas por la atención médica al consumidor y nutracéuticos (67%) y MedTech (67%).
Además, el interés en servicios farmacéuticos llega al 100% entre inversores internacionales, algo parecido a lo que sucede en el caso del subsector MedTech, donde las preferencias de estos fondos alcanzan el 85%.
Adicionalmente, el ecosistema de salud digital atrae atención, especialmente en empresas escalables y mercados en crecimiento, impulsados por servicios no presenciales. Sin embargo, el 92% expresa preocupación por cambios regulatorios a corto y medio plazo, que podrían afectar la operativa y rentabilidad.
Ana Rodríguez-Bono, socia de M&A del sector Health & Life Sciences en EY, afirma: “El notable incremento en las transacciones del sector salud en 2024 subraya la creciente confianza de los inversores en un mercado que está en constante evolución. La diversificación hacia áreas como la tecnología de la salud y los servicios especializados es un claro indicativo de que estamos adaptándonos a las necesidades emergentes de la población. Además, la concentración de transacciones en sectores clave como Biopharma y MedTech demuestra que, a pesar de los desafíos económicos, la innovación y la búsqueda de soluciones efectivas siguen siendo el motor del crecimiento en nuestra industria».
Evolución de la actividad de M&A desde 2019
En 2024, se ha observado un notable incremento en el tamaño de las transacciones del sector salud, impulsado por la búsqueda de activos estratégicos y una creciente demanda de soluciones innovadoras.
A nivel global, Biopharma y MedTech siguen creciendo, aunque con menos transacciones, mientras que Healthcare IT ha recuperado actividad tras un bache en 2023. A pesar del complejo entorno económico, los fondos de mid-market han mantenido el volumen de transacciones, enfocándose en servicios y tecnología de la salud.
En España, entre 2019 y 2024, el 61,1% de las transacciones se concentraron en 2021-2023, siendo 2022 el año con más operaciones. Los sectores más relevantes fueron ‘Proveedores de atención especializada’, ‘Hospitales y apoyo a la salud’ y ‘Empresas farmacéuticas’, que representaron aproximadamente el 48,9% del total.
El interés en productos OTC y tecnología RNA ha aumentado, y el sector de ‘Personas mayores y dependientes’ representa un 9% de las transacciones. Además, la escasez de personal médico en España, con 6,4 enfermeras por cada 1.000 personas, contribuye a que los sectores intensivos en personal representen casi la mitad de todas las transacciones.
El 52,1% de las transacciones fueron realizadas por compradores del sector, mientras que las respaldadas por inversores financieros representaron el 26%, con un 64,3% en venture capital/growth, mientras que el 35,7% restante corresponde a private equity. Las operaciones de add-ons constituyen el 19% del total.
Finalmente, es relevante destacar que el tamaño medio de los ingresos de las empresas adquiridas se situó entre 12,5 y 14 millones de euros. En términos de origen de los compradores, el 63,7% de las transacciones fueron efectuadas por compradores españoles, seguidos por el Reino Unido (6,8%), Francia (6,2%), Estados Unidos (4.6%) y Alemania (2,7%). En conjunto, estos cinco principales países representaron el 84,1% de las transacciones en el periodo de 2019 a 2024.
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